{"id":5505,"date":"2018-05-10T11:10:08","date_gmt":"2018-05-10T14:10:08","guid":{"rendered":"http:\/\/elbibliote.com\/resources\/articulosdestacados\/?p=5505"},"modified":"2018-05-10T11:10:08","modified_gmt":"2018-05-10T14:10:08","slug":"el-efecto-tequila","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/elbibliote.com\/resources\/articulosdestacados\/?p=5505","title":{"rendered":"El Efecto Tequila"},"content":{"rendered":"

En la d\u00e9cada del 90 varios pa\u00edses latinoamericanos experimentaron crisis externas y financieras con dram\u00e1ticos efectos reales. Estas crisis generalmente tuvieron altos costos econ\u00f3micos y sociales adem\u00e1s de retrocesos en el crecimiento. No obstante, el contagio regional ser\u00eda otro efecto destacable; la crisis en un pa\u00eds repercut\u00eda negativamente sobre el precio del financiamiento y los flujos de capital de otros. Este fen\u00f3meno tuvo as\u00ed su primera manifestaci\u00f3n ostensible en la crisis mexicana de 1994-95: el denominado \u201cEfecto Tequila\u201d.<\/em><\/span><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00bfQu\u00e9 se conoce como \u201cEfecto Tequila\u201d?<\/h2>\n

El “Efecto Tequila” fue una crisis iniciada en M\u00e9xico que tuvo repercusiones mundiales. Sus causas estuvieron motivadas por una moneda sobrevalorada, grandes d\u00e9ficits en el sector p\u00fablico y una dependencia del gobierno mexicano hacia el financiamiento vinculado al d\u00f3lar. Est\u00e1 considerada la primera gran crisis financiera de la econom\u00eda globalizada, y conducir\u00eda a M\u00e9xico al mayor declive econ\u00f3mico registrado desde la Gran Depresi\u00f3n, con una ca\u00edda de 6,2% en el Producto Bruto Interno (PBI).<\/p>\n

La devaluaci\u00f3n del peso \u2013que se dio durante los primeros d\u00edas del gobierno del presidente Ernesto Zedillo y fue conocida como el “error de diciembre”\u2013, desencaden\u00f3 una serie de acontecimientos que causaron alzas en las tasas de inter\u00e9s y obligaron al gobierno a pedir miles de millones de d\u00f3lares en asistencia financiera al Tesoro de Estados Unidos y a organismos multilaterales.<\/p>\n

\"\"
Fotograf\u00eda de la Plaza de la Constituci\u00f3n de la ciudad de M\u00e9xico, informalmente conocida como \u201cEl Z\u00f3calo\u201d.<\/figcaption><\/figure>\n

\u00bfCu\u00e1les fueron los antecedentes a la crisis?<\/h2>\n

Durante la d\u00e9cada de los 80 y principios de los 90, M\u00e9xico recibi\u00f3 un fuerte flujo de capitales como consecuencia de aplicar un programa de estabilizaci\u00f3n y reformas estructurales. Aquellas reformas llevaron a un crecimiento econ\u00f3mico, cuyo promedio fue de 3,1% por a\u00f1o entre 1989 y 1994. Reci\u00e9n en 1993 la inflaci\u00f3n se redujo a un d\u00edgito por primera vez en dos d\u00e9cadas. M\u00e9xico comenz\u00f3 entonces a atraer m\u00e1s inversiones extranjeras debido a la ausencia de mayores restricciones al ingreso de capitales y las bajas tasas de inter\u00e9s en Estados Unidos.<\/p>\n

\"\"
Las repercusiones sociales que tuvo esta crisis fueron incalculables: en muchos casos se tradujeron en p\u00e9rdidas econ\u00f3micas para las familias.<\/figcaption><\/figure>\n

La importante liberaci\u00f3n del sistema financiero implic\u00f3 un aumento del cr\u00e9dito de tal proporci\u00f3n y velocidad que super\u00f3 la capacidad de supervisi\u00f3n. La desaceleraci\u00f3n del crecimiento econ\u00f3mico en 1993 provoc\u00f3 que comenzaran a aumentar los pr\u00e9stamos poco transparentes que permiti\u00f3 r\u00e1pidamente el crecimiento de una cartera irregular. Las principales causas del crecimiento de la deuda se debieron a un sector financiero sin restricciones ni control sobre las tasas, bancos privatizados sin una adecuada capitalizaci\u00f3n, respaldo ilimitado a las obligaciones de los bancos y supervisi\u00f3n bancaria d\u00e9bil. Estos factores hicieron posible el establecimiento de un sistema financiero vulnerable.<\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u00bfC\u00f3mo se origin\u00f3 la crisis?<\/h2>\n

La historia oficial sobre la crisis asegura que tuvo su origen en la decisi\u00f3n del gobierno del presidente Carlos Salinas de no devaluar el peso durante 1994. Para mantener el tipo de cambio se drenaron las reservas internacionales. Al mismo tiempo, el gobierno emiti\u00f3 deuda en d\u00f3lares mediante los llamados Tesobonos, lo que provoc\u00f3 la insolvencia financiera del pa\u00eds. De esta manera, sobrevino la devaluaci\u00f3n masiva y la quiebra de numerosas empresas y familias.<\/p>\n

Ahora bien, existen diversas interpretaciones sobre lo sucedido. Algunos analistas enfatizan sobre la sobrevaluaci\u00f3n del peso y la imposibilidad de sostener los elevados d\u00e9ficits de cuenta corriente. Otros, en cambio, consideran que las reformas llevadas a cabo en los a\u00f1os previos a 1994 justificaban las masivas entradas de capital, es decir, que \u00e9stas eran una manifestaci\u00f3n de tales d\u00e9ficits de cuenta corriente; consideraban que en cuanto cesaran los acontecimientos pol\u00edticos desestabilizadores el equilibrio macroecon\u00f3mico se restaurar\u00eda. Sin embargo, y pese a las distintas interpretaciones, lo cierto es que, despu\u00e9s de la devaluaci\u00f3n del peso ocurrida el 22 de diciembre de 1994, la posible sobrevaluaci\u00f3n ya no era posible.<\/p>\n

\"\"
La crisis econ\u00f3mica se manifest\u00f3 principalmente como un problema de balanza de pagos, ocasionado por el exceso del gasto privado. La necesidad de evitar la fuga de capitales revelar\u00eda entonces un alza intensa en los tipos de inter\u00e9s.<\/figcaption><\/figure>\n

\u00bfCu\u00e1les fueron sus repercusiones en la sociedad mexicana?<\/h2>\n

Las medidas de austeridad a que fue sometida la econom\u00eda mexicana fueron muy severas y, como consecuencia, el PBI registr\u00f3 una ca\u00edda del 6,9% en 1995. Esta ca\u00edda tuvo, pues, m\u00faltiples manifestaciones que incidieron negativamente sobre el bienestar de la poblaci\u00f3n. Muchos trabajadores perdieron su empleo, con lo cual la tasa de desempleo abierto urbano pas\u00f3 de 3,7% en 1994 a 6,3% en 1995. Adem\u00e1s, aquellos trabajadores que conservaron su empleo vieron reducido su salario en t\u00e9rminos reales.<\/p>\n

M\u00e1s de 16 millones de mexicanos quedaron en la pobreza extrema, se desplomaron los salarios, y cerca de seis millones de personas debieron emigrar. Por su parte, la burgues\u00eda mexicana, hasta entonces notablemente din\u00e1mica, se vio afectada en sus cimientos, mientras que el gobierno, luego de poner el sistema de pagos en manos extranjeras, someti\u00f3 la pol\u00edtica econ\u00f3mica del pa\u00eds a las finanzas de Estados Unidos.<\/p>\n

\"\"
Seg\u00fan numerosos economistas, en M\u00e9xico la crisis bancaria fue propiciada porque los nuevos due\u00f1os de los bancos, que surgieron del proceso de privatizaci\u00f3n, llevaron a cabo operaciones altamente riesgosas e inclusive fraudulentas. La inexperiencia de los nuevos banqueros y la inexistencia de informaci\u00f3n crediticia sobre los agentes propiciaron que los bancos tomaran decisiones equivocadas sobre el otorgamiento de cr\u00e9ditos. Todo esto se debi\u00f3 a la falta y las deficiencias de la regulaci\u00f3n existente en ese momento.<\/figcaption><\/figure>\n

\u00bfCu\u00e1les fueron sus efectos en Latinoam\u00e9rica?<\/h2>\n

La crisis mexicana caus\u00f3 preocupaci\u00f3n entre varios inversionistas, temerosos de que fen\u00f3menos similares se propagaran r\u00e1pidamente por el mundo. De hecho, varios pa\u00edses vieron c\u00f3mo las entradas de capital que hab\u00edan recibido se redujeron s\u00fabitamente, y experimentaron ca\u00eddas en sus reservas internacionales y en sus mercados de valores, as\u00ed como tambi\u00e9n presiones sobre sus tipos de cambio. En particular, Brasil, Filipinas y, sobre todo, Argentina fueron severamente afectados.<\/p>\n

En Argentina, por ejemplo, durante 1995, el PBI cay\u00f3 4,6% y, en el caso del producto industrial, la ca\u00edda lleg\u00f3 a 6,7%. El desemple\u00f3 se increment\u00f3 de una tasa de 12,5% en octubre de 1994 a otra de 18,5% en mayo de 1995. Con todo, la inversi\u00f3n privada interna cay\u00f3 16% y el cr\u00e9dito bancario al sector privado, 5,5% en t\u00e9rminos reales. Finalmente, la gravedad de las presiones sobre el r\u00e9gimen cambiario se reflej\u00f3 en un incremento significativo en el diferencial de las tasas de inter\u00e9s entre deuda denominada en pesos y aquella denominada en d\u00f3lares.<\/p>\n

\"\"
La crisis se propag\u00f3 r\u00e1pidamente por toda Latinoam\u00e9rica. El p\u00e1nico de lo que hab\u00eda pasado en M\u00e9xico se extendi\u00f3 a otros pa\u00edses, que de la noche a la ma\u00f1ana se vieron escasos de fondos y endeudados a corto plazo.<\/figcaption><\/figure>\n

\u00bfQu\u00e9 medidas tomar\u00eda el gobierno mexicano para intentar paliar esta crisis?<\/h2>\n

La crisis estall\u00f3 en 1994 bajo la forma de una devaluaci\u00f3n a nivel macro, que respond\u00eda a la imposibilidad de mantener los niveles deseados de tipo de cambio y a una profunda ca\u00edda del nivel de reservas internacionales. La primera tarea que el gobierno de Zedillo deb\u00eda desplegar era la estabilizaci\u00f3n del tipo de cambio y la restituci\u00f3n de esos activos internacionales. Ello implicaba un profundo ajuste de la demanda, cuyos efectos ser\u00edan devastadores para el sistema bancario.<\/p>\n

\"\"
El presidente mexicano Carlos Salinas (esquina superior izquierda) junto a sus pares estadounidense y canadiense George H. W. Bush y Brian Mulroney, durante la ceremonia inicial del Tratado de Libre Comercio de Am\u00e9rica del Norte.<\/figcaption><\/figure>\n

De acuerdo con el investigador Henio Mill\u00e1n Valenzuela (1999), las principales medidas adoptadas por el gobierno fueron: \u201cel alza en las tasas de inter\u00e9s, mediante una pol\u00edtica monetaria restrictiva que redujo el nivel de la econom\u00eda; el incremento de tasas impositivas que gravaban el gasto (Impuesto al Valor Agregado); y la reducci\u00f3n del gasto p\u00fablico, en t\u00e9rminos reales. Con tales acciones se busc\u00f3 reducir el gasto en consumo y en la inversi\u00f3n para aumentar los niveles de ahorro privado, por un lado; y por el otro, convertir en super\u00e1vit, el d\u00e9ficit p\u00fablico: es decir, aumentar el ahorro interno de tal forma que se reflejara en una disminuci\u00f3n del externo, representado por el saldo negativo en la cuenta corriente de la balanza de pagos.\u201d<\/em><\/p>\n

Esta situaci\u00f3n aunada a la ca\u00edda de las reservas internacionales y el creciente d\u00e9ficit en cuenta corriente, generaron la especulaci\u00f3n de los inversionistas y la fuga de capitales. No obstante, este conjunto de medidas propiciaron una enorme ca\u00edda en la demanda agregada, que se tradujo en una disminuci\u00f3n del PBI de m\u00e1s del 6%, la cual no se registraba desde la crisis de 1929. De esta forma, numerosas personas perdieron su empleo; las empresas vieron c\u00f3mo sus ventas disminu\u00edan, mientras el ingreso personal disponible ca\u00eda estrepitosamente por el aumento en los impuestos adem\u00e1s de los precios y, en muchos casos, por la disminuci\u00f3n de los ingresos nominales.<\/p>\n

\"\"
Oficinas de la Bolsa Mexicana de Valores, en Paseo de la Reforma.<\/figcaption><\/figure>\n
\"\"
Sede central del Fondo Monetario Internacional en Washington D. C., Estados Unidos.<\/figcaption><\/figure>\n

\u00bfC\u00f3mo se logr\u00f3 salir de la crisis?<\/h2>\n

Como vimos, la crisis se concret\u00f3 en 1995 a ra\u00edz de una devaluaci\u00f3n abrupta como medida inevitable ante la imposibilidad de mantener los niveles deseados de tipo de cambio y a una profunda ca\u00edda del nivel de reservas internacionales. A ello se sumar\u00eda un repunte de la inflaci\u00f3n provocado por la devaluaci\u00f3n.<\/p>\n

Ante esta situaci\u00f3n, la ayuda de Estados Unidos, de los Organismos Internacionales y de otros pa\u00edses no se hizo esperar. Por ejemplo, Estados Unidos intervino r\u00e1pidamente comprando pesos del mercado para evitar una mayor devaluaci\u00f3n del peso. De hecho, el presidente estadounidense Bill Clinton solicit\u00f3 al congreso de su pa\u00eds enviar un paquete de rescate. As\u00ed, se enviaron de los Estados Unidos $20 mil millones de d\u00f3lares, a los cuales se les a\u00f1adieron casi $30 mil millones m\u00e1s: $17 mil millones del Fondo Monetario Internacional, $10 mil millones del Bank for International Settlement<\/em>, mil millones del Banco de Canad\u00e1, y mil millones m\u00e1s provenientes de diversos pa\u00edses latinoamericanos, entre los cuales se hallaban Argentina y Brasil, cuyas econom\u00edas hab\u00edan sido severamente afectadas por los efectos de la crisis mexicana.<\/p>\n

En resumen, la reactivaci\u00f3n econ\u00f3mica de M\u00e9xico despu\u00e9s de la crisis de 1994 no se hizo esperar, apoyada por la ayuda internacional. Sin embargo, el efecto social de la misma se prolong\u00f3 por mucho m\u00e1s tiempo, afectando a una gran parte de la poblaci\u00f3n que vio, de la noche a la ma\u00f1ana, que sus ingresos se hab\u00edan reducido dr\u00e1sticamente y que, a su vez, se encontraba en la imposibilidad de afrontar sus compromisos financieros.<\/p>\n

\"\"
De haber mediado una pol\u00edtica econ\u00f3mica m\u00e1s prudente y acciones responsables en materia de supervisi\u00f3n y regulaci\u00f3n bancaria, el colapso del sistema financiero mexicano hubiera sido, en buena medida, evitable.<\/figcaption><\/figure>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

En la d\u00e9cada del 90 varios pa\u00edses latinoamericanos experimentaron crisis externas y financieras con dram\u00e1ticos efectos reales. Estas crisis generalmente tuvieron altos costos econ\u00f3micos y sociales adem\u00e1s de retrocesos en el crecimiento. No obstante, el contagio regional ser\u00eda otro efecto destacable; la crisis en un pa\u00eds repercut\u00eda negativamente sobre el precio del financiamiento y los flujos de capital de otros.<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[17],"tags":[6897,6895,6891,6901,6896,6892,6890,6893,5091,227,6900,6899,2140,6894,6898],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/elbibliote.com\/resources\/articulosdestacados\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/5505"}],"collection":[{"href":"https:\/\/elbibliote.com\/resources\/articulosdestacados\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/elbibliote.com\/resources\/articulosdestacados\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/elbibliote.com\/resources\/articulosdestacados\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/elbibliote.com\/resources\/articulosdestacados\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=5505"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/elbibliote.com\/resources\/articulosdestacados\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/5505\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":5517,"href":"https:\/\/elbibliote.com\/resources\/articulosdestacados\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/5505\/revisions\/5517"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/elbibliote.com\/resources\/articulosdestacados\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=5505"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/elbibliote.com\/resources\/articulosdestacados\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=5505"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/elbibliote.com\/resources\/articulosdestacados\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=5505"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}